Демонтаж монетарної «стелі»

      Нацбанк продовжує політику підвищення курсу гривні щодо валют інших країн. Про цю та інші особливості поведінки національної грошової одиниці у 2005 році йшлося на брифінгу, що відбувся по закінченні засідання ради НБУ наприкінці минулого тижня. Як і раніше, долар США залишається для України основною курсоутворюючою валютою. Як повідомив голова ради НБУ Анатолій Гальчинський, наступного року грошово-валютна політика буде спрямована на утримання інфляції на рівні 6—7 відсотків і подальше нарощування золотовалютних резервів. При цьому зростання монетарної бази визначено у 20—26, грошової маси — у 28—33 відсотки.

      Утім за цим стислим повідомленням стоїть копітка робота кращих експертів, з якими співпрацює НБУ. На українському грошово-кредитному ринку склалася, за висловом пана Гальчинського, неординарна ситуація. Лише фахівці повною мірою можуть оцінити наслідки того, що за вісім місяців з початку року грошова база в Україні зросла на 31,9 і грошова маса — на 28,7 відсотка при річних показниках, відповідно, 32 та 39 відсотків. Анатолій Гальчинський звернув увагу на те, що вже тепер грошова база сягнула «стелі», але при цьому звернувся до журналістів з проханням не проводити паралелей із 1993 роком, коли Нацбанк вдався до емісії і збільшив з допомогою верстата монетарну базу у дев'ятнадцять разів.

      За словами голови ради НБУ, грошово-кредитній системі «важко перетравити» зростання ВВП у 13 відсотків, яке відбулося з початку року. Свою роль зіграла й активність фондового ринку, — його обсяги збільшилися втричі. Крім того, як зазначив він далі, на 20 відсотків зросли доходи населення, які потрібно забезпечити товарною масою. При цьому на рахунках Нацбанку та Кабінету Міністрів, за даними пана Гальчинського, накопичилися величезні кошти, які наближаються до 15 мільярдів гривень. Сальдо поточного рахунку сягнуло 14 відсотків ВВП, що пояснюється значним зростанням експорту. Золотовалютні резерви НБУ за результатом восьми місяців перевищили 12,3 мільярда доларів США.

      Отож, з одного боку, економіка, яка розвивається такими темпами, поза сумнівом, потребує збільшення грошової маси, з іншого — належить вжити заходи для упередження інфляційного тиску накопичених коштів. З огляду на ситуацію, що склалася, на засіданні ради центробанку переглянули грошово-кредитну політику на 2004 рік. Уточнили офіційний курс — 5,31—5, 35 гривні за долар (було 5,33—5,38). За прогнозними розрахунками, як зауважив пан Гальчинський, зростання бази і маси грошей до кінця року сягне, відповідно,151—156 та 133—139 відсотків. Облікову ставку збережуть до кінця року на рівні 7,3 відсотка. Голова ради НБУ прогнозує, що до кінця року рівень інфляції навряд чи перевищить 9 відсотків (нагадаємо, восени минулого року планувалося, що він становитиме 5,8). Утім у центробанку не приховують, що мають розбіжності з Кабінетом Міністрів щодо цього показника — як відомо, нещодавно Прем'єр заявив, що, на його думку, рівень інфляції до кінця року не збільшуватиметься.

      Наступного року навряд чи повториться те, свідками чого ми є тепер, зазначив пан Гальчинський. Зокрема, не очікується таке зростання експорту, як цього року, не буде й, відповідно, суттєвого поповнення золотовалютних резервів (останні зростуть приблизно на два мільярди доларів). У 2005-му Нацбанк наполягатиме на суттєвому стисненні пропозиції монетарної бази і обмежиться її збільшенням на 20—26 відсотків. «Тобто приріст буде удвічі менший, ніж у 2004 році», — уточнив голова ради НБУ. Наступного року орієнтовний середньорічний курс становитиме 5,27—5,31 гривні за долар.